德國咨詢(xún)公司Deloitte表示，歐洲MiFID II法規下投資管理公司研究報酬相關(guān)規則的影響很可能會(huì )在買(mǎi)方進(jìn)一步整合。Deloitte撰寫(xiě)的2019年監管前景報告稱(chēng)，為了保持競爭力，這些趨勢在較小的公司中更為突出，這些小公司正在努力吸收研究成本，因為他們的大型同行已經(jīng)這樣做了。

該報告強調，較大的投資經(jīng)理能夠承擔內部支付研究的費用，而不是將其轉交給客戶(hù)或實(shí)施研究支付賬戶(hù)(RPA)，以避免競爭壓力和運行此類(lèi)管理的行政負擔。帳戶(hù)。然而，規模較小的買(mǎi)方公司采用相同方法的收益較少，在某些情況下不得不將研究成本轉嫁給客戶(hù)。

“小型投資經(jīng)理在購買(mǎi)研究時(shí)享有較少的規模經(jīng)濟，因此必須在吸收大量成本和要求客戶(hù)付款之間做出艱難抉擇，”德勤表示。“小企業(yè)的這種新負擔，以及其他監管成本和競爭壓力，可能會(huì )加強市場(chǎng)整合的趨勢。”

在去年初實(shí)施MiFID II的分拆規則后，投資研究一直是歐盟監管機構關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。去年夏天，英國金融行為監管局(FCA)開(kāi)始審查買(mǎi)方的合規情況，引發(fā)了對這些要求的誤解的擔憂(yōu)。

分拆規則還對投資公司消費的研究?jì)r(jià)值進(jìn)行了更嚴格的審查。許多人已經(jīng)大大減少了他們的研究消費，導致研究?jì)r(jià)格大幅下降以及大型賣(mài)方機構的中小盤(pán)股的覆蓋率下降。

“管理基金投資小盤(pán)股的公司可能需要審查他們從哪里獲取研究資料，因為一些較大的賣(mài)方公司正在減少其覆蓋范圍，”德勤表示。“這可能導致流動(dòng)性減少和市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但可能會(huì )造成新的市場(chǎng)效率低下，從而帶來(lái)投資機會(huì )。”

投資管理公司可能會(huì )在整個(gè)2019年繼續仔細審查定價(jià)模型，以確保研究不會(huì )被接受為可被視為誘因的條款。

報告總結道：“監管機構也可能會(huì )密切關(guān)注企業(yè)如何確定研究的內容，以及他們在不同司法管轄區內可能適用不同規則的集團實(shí)體之間共享研究的安排。”