2014年國際衍生品博覽會(huì )(IDX)的專(zhuān)家小組成員表示，監管機構沒(méi)有時(shí)間就上市和場(chǎng)外衍生品清算的跨境規則達成一致，并有可能損害歐洲金融市場(chǎng)的風(fēng)險。

昨天在倫敦舉行的活動(dòng)上，CME清算所總裁金泰勒表示，時(shí)間緊迫，以解決監管機構之間對第三國替代合規的分歧。

“我們現在有一種情況，歐洲說(shuō)美國對中央對手方(CCPs)的規定不夠嚴格，但如果你真的看規則，他們會(huì )提供類(lèi)似的安全水平，”她告訴IDX觀(guān)眾。

例子包括保證金要求，其中歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)為非場(chǎng)外交易衍生品交易設定了兩天保證金的最低標準，而美國則需要一天。泰勒認為，美國要求公司持有歐洲所需保證金的220%，從安全角度來(lái)看，規則是相同的。

“取代合規應該與結果有關(guān)，”她說(shuō)，“但是每個(gè)司法管轄區都在努力實(shí)施自己的規則，這意味著(zhù)它們通常遠遠超出了為投資者提供安全有效保護并為市場(chǎng)增加大量額外成本的需求。參與者“。

歐洲市場(chǎng)基礎設施監管(EMIR)的保證金要求將于今年12月1日至15日期間分階段用于不同產(chǎn)品。泰勒表示，除非監管機構能夠就替代合規規則達成一致，否則歐洲銀行可能會(huì )發(fā)現自己無(wú)法使用非歐盟產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，從而增加了成本和風(fēng)險。

緊急協(xié)議

ICE Clear Europe總裁兼董事總經(jīng)理保羅斯旺同意監管機構過(guò)于關(guān)注個(gè)別規則，并警告企業(yè)會(huì )尋求監管套利機會(huì )。

他補充說(shuō)：“我們需要考慮的是，這對最終用戶(hù)有何影響?重點(diǎn)應該放在安全上，我們需要確?？蛻?hù)不根據哪些CCP最便宜而選擇安全性來(lái)提供安全性。“

納斯達克OMX全球交易和市場(chǎng)服務(wù)總裁Hans-Ole Jochumsen表示，要確保監管機構聽(tīng)取這些擔憂(yōu)，應由業(yè)界負責。

“我們需要更加努力地讓歐洲和美國就這些規則達成協(xié)議，”他說(shuō)。“我不認為這是不可能的，因為我們已經(jīng)設法讓28個(gè)歐洲成員國同意EMIR。”

然而，泰勒表示，她仍然擔心沒(méi)有足夠的時(shí)間來(lái)完成這項任務(wù)：“30個(gè)第三國的CCP都在尋找等價(jià)判斷，但在歐洲，美國和日本之間的問(wèn)題出現之前，甚至都不會(huì )考慮這個(gè)問(wèn)題。解決。”

大西洋兩岸的監管機構試圖調和差異以促進(jìn)跨境貿易，但尚未達成取代合規的堅定協(xié)議。

2013年7月，美國商品期貨交易委員會(huì )和歐洲委員會(huì )委員Michel Barnier發(fā)布了“前進(jìn)道路”聲明，概述了共同致力于衍生品監管的承諾。在Barnier和代理CFTC主席Mark Wetjen的會(huì )面之后，兩人肯定了這一承諾，Barnier表示，對MiFID II的政治協(xié)議將有助于加速實(shí)現一致的全球監管。

標準隔離

專(zhuān)家組不同意客戶(hù)賬戶(hù)與CCP的隔離在歐洲可以或應該標準化的程度，一些相信客戶(hù)總是想要選擇，而另一些人則認為標準會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的推移而自然發(fā)展。

“EMIR為隔離賬戶(hù)提供了很大的靈活性，為客戶(hù)提供了選擇，但我認為標準將在他們傾向于采用最佳解決方案時(shí)開(kāi)始出現，但不應強迫它，”Eurex Clearing首席執行官Thomas Book表示。

然而，LCH.Clearnet的全球SwapClear負責人Daniel Maguire認為，歐洲不希望標準化。

“美國更嚴格的標準確實(shí)有一些好處，但對歐洲的靈活性有更多的胃口，”他解釋說(shuō)。“我們?yōu)楦鞣N各樣的客戶(hù)提供服務(wù)，從銀行到對沖基金或UCITS，他們每個(gè)人都告訴我們他們想要不同的東西，我們的目標是提供這樣的服務(wù)。