英國金融監管機構發(fā)現固定收益市場(chǎng)的交易失敗或被拒絕的數量有所增加，這是買(mǎi)方過(guò)去提出的一個(gè)問(wèn)題。盡管金融行為監管局(FCA)過(guò)去曾聲稱(chēng)“債券市場(chǎng)流動(dòng)性可量化惡化”的“證據不足”，但現在已經(jīng)表明存在“溫和下降”。

在最近一項關(guān)于英國公司債券市場(chǎng)流動(dòng)性的研究中，FCA強調“交易失敗或拒絕的數量增加，填寫(xiě)訂單所需的時(shí)間增加，電子債券的交易商報價(jià)率下降交易平臺，以及一些引用和有效買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的略微擴大。“

該報告包括有關(guān)報價(jià)和訂單的新數據，也發(fā)現2014年中期以來(lái)基于交易的代理的流動(dòng)性已經(jīng)下降。

資產(chǎn)管理公司在過(guò)去一年中提出了拒絕債券交易的問(wèn)題，因為固定收益交易商在MiFID II之前準備好了大量的交易前透明度變化。

去年5月，The TRADE了解到FCA的代表們顯示了債券交易拒絕與彭博廣告價(jià)格相比的數據。

TwentyFour資產(chǎn)管理公司的合伙人Chris Bowie解釋了他的公司如何邀請FCA了解固定收益交易與股票交易的顯著(zhù)差異。

他說(shuō)：“我們邀請FCA向他們展示他們認為最具流動(dòng)性的市場(chǎng)。他們在屏幕上看到了報價(jià)，但所有銀行都拒絕了交易。

“監管機構的臉上出現了恐怖的表情。在他們看來(lái)，屏幕價(jià)格是一個(gè)真實(shí)的價(jià)格，所以必須有流動(dòng)性，但事實(shí)并非如此。“

鮑伊補充說(shuō)：“監管機構似乎不愿意改變，但他們希望看看彭博的固定收益被拒絕的數據。”

國際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì )(ICMA)去年7月撰寫(xiě)的一項研究發(fā)現，有一半的買(mǎi)方公司同意債券流動(dòng)性已經(jīng)惡化。

然而，全球監管機構仍然堅持認為情況并非如此。10月份，紐約聯(lián)邦儲備銀行撰寫(xiě)了一份報告，并指出自金融危機以來(lái)，債券市場(chǎng)流動(dòng)性“沒(méi)有強有力的證據”。

該報告從流動(dòng)性減少的深度和價(jià)格影響的測量中發(fā)現了證據，但這是“在歷史變化范圍內，遠離危機水平”。

同樣，去年3月，FCA發(fā)現“很少有證據表明 2008 - 2014年期間流動(dòng)性可能出現大量惡化”。