盡管本周獲得美國證券交易委員會(huì )(SEC)和聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)批準的沃爾克規則明確制裁了美國銀行的證券借貸，但其母公司票據的其他方面可能會(huì )使這項活動(dòng)更加困難。

沃爾克規則是《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》的一部分，旨在禁止美國的接受存款銀行從事自營(yíng)交易，并限制其投資于私募股權公司和對沖基金的能力。美聯(lián)儲本周早些時(shí)候提出了該法規的第一版。它將征詢(xún)公眾意見(jiàn)，直到2012年1月13日。

在沃爾克(Volcker)的領(lǐng)導下，除非能夠證明實(shí)際或預期的短期價(jià)格變動(dòng)使銀行證明自己不是為了短期轉售而獲得該頭寸，否則銀行不能以自己的名義獲取或承保60天或更短的財務(wù)頭寸，短期套利或對沖任何此類(lèi)頭寸中的一項或多項。

但是，該規則免除了證券借貸，美聯(lián)儲將其定義為獲取或采取因銀行根據書(shū)面證券借貸協(xié)議臨時(shí)向另一方借入或借出證券的交易而產(chǎn)生的頭寸，貸方保留對證券的所有權，可以終止交易并收回借出的證券。

即使有這種豁免，BNY Mellon Asset Servicing的一份報告也預料到了這一舉動(dòng)：“沃爾克規則對代理商貸方管理某些未注冊現金抵押品再投資池的能力提出了質(zhì)疑”。

BNY Mellon警告說(shuō)，當前通過(guò)未注冊的池結構投資的資產(chǎn)將需要轉移到單獨管理的帳戶(hù)或共同基金或其他允許的混合基金結構。

與許多其他工具不同，股票借貸是一種可以迅速退出的交易。然而，在沃爾克制裁證券貸款的同時(shí)，還有多德-弗蘭克(Dodd-Frank)附屬法規，將具有提高貸方所需抵押品的質(zhì)量和數量的效果。

紐約律師事務(wù)所Cadwalader Wickersham and Taft的金融服務(wù)部門(mén)聯(lián)席主席史蒂芬·洛夫奇(Steven Lofchie)說(shuō)：“沃爾克允許證券借貸，似乎沒(méi)有任何問(wèn)題可以限制這類(lèi)交易。” “但是，多德-弗蘭克法案規定了某些資本要求，這可能會(huì )限制銀行借出證券的能力。