在所有資產(chǎn)類(lèi)別中，改善技術(shù)以應對監管變化的重要性已列在每個(gè)人的議事日程上，但是股票在多大程度上會(huì )受到影響?
在考慮股權交易時(shí)，可能會(huì )想到的第一件事是MiFID II，但這主要是賣(mài)方方面的問(wèn)題。
對于買(mǎi)方公司而言，當前的交易環(huán)境以分散的市場(chǎng)中少量的交易量和減少的傭金為特征，需要重新評估他們應該在哪里指導訂單和總體支出。
減少傭金意味著(zhù)買(mǎi)方在決定與誰(shuí)交易時(shí)將必須進(jìn)行更嚴格的審查。整個(gè)行業(yè)的預算可能正在下降，但現在的支出可能會(huì )帶來(lái)長(cháng)期的效率提升。
機構投資者需要哪些工具來(lái)提高效率?
這里的重點(diǎn)應該放在交易成本分析(TCA)和傭金共享安排(CSA)的管理上。
關(guān)于TCA，擁有足夠的定量數據以評估執行績(jì)效將使買(mǎi)方可以更好地評估提供最佳結果的經(jīng)紀人和場(chǎng)所，并提醒同行不斷監控其績(jì)效。
通過(guò)更多地使用CSA和相關(guān)經(jīng)紀人投票技術(shù)，買(mǎi)方交易者將能夠更準確地在執行和研究提供者之間分配傭金，反映出他們從賣(mài)方獲得的價(jià)值，并希望也能減少費用。
在我們甚至還沒(méi)有考慮過(guò)MiFID II可能需要的潛在投資之前，所有這一切?
MiFID II不會(huì )像第一個(gè)版本那樣耗費大量資金，但是將要求經(jīng)紀人進(jìn)行再投資，否則就有被拋在后面的風(fēng)險。
自從MiFID于2007年首次推出以來(lái)，電子執行工具的數量猛增，從執行角度來(lái)看，資產(chǎn)類(lèi)別現在被認為是最先進(jìn)的。
有趣的是，歐洲委員會(huì )在其MiFID II的十月份初稿中將遵守更新后的指令的總成本定為8.24億歐元至13.2億歐元，它說(shuō)這遠低于原始指令所產(chǎn)生的成本。立法。
MiFID II的最主要成本可能在哪里下降?
考慮到歐洲委員會(huì )的原始草案和議會(huì )提交的第一輪修正案，黑池運營(yíng)商和算法提供商(基本上是賣(mài)方)可能會(huì )面臨增加的成本。
一場(chǎng)特別引起爭議的辯論是收緊經(jīng)紀人穿越網(wǎng)絡(luò )(BCN)的規則，一些市場(chǎng)參與者爭辯說(shuō)要建立一個(gè)更接近其他交易場(chǎng)所的監管框架。歐盟委員會(huì )使用MiFID II為BCN創(chuàng )建了一個(gè)新的監管框架，稱(chēng)為有組織貿易設施(OTF)。
那些發(fā)現OTF要求的經(jīng)紀人與他們想要提供的服務(wù)不符，例如當前禁止BCN內部流動(dòng)的提議，可能不得不啟動(dòng)單獨的多邊貿易設施或系統的內部化程序，從而增加了可觀(guān)的成本。
黑池的進(jìn)一步碎片化在很大程度上是業(yè)界期望的，越來(lái)越多的公司(例如Cinnober，Forum Trading Solutions和Quote MTF)推出了支持MiFID II兼容交易場(chǎng)所的技術(shù)。
更多的交易場(chǎng)所也意味著(zhù)對技術(shù)的更多投資，這些技術(shù)可以最佳地在不同類(lèi)型的市場(chǎng)上提供流動(dòng)性，從而增加經(jīng)紀人及其客戶(hù)的成本。
聽(tīng)起來(lái)這可能會(huì )使經(jīng)紀人付出相當大的代價(jià)。潛在的算法新規則如何比較?
MiFID II，再加上歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)的最新指南，將要求經(jīng)紀人和交易場(chǎng)所安裝更好的監督和風(fēng)險控制。根據TABB Group的估計，為幫助經(jīng)紀人遵守ESMA準則而對監控系統進(jìn)行的全面改革將要求經(jīng)紀人僅在今年就投入1.13億歐元。
MiFID是否會(huì )對買(mǎi)方產(chǎn)生影響?
當行業(yè)最終解決股票合并磁帶長(cháng)期存在的問(wèn)題時(shí)，買(mǎi)入方的一項成本便會(huì )出現。
MiFID II當前傾向于創(chuàng )建整合磁帶的商業(yè)方法，允許多個(gè)提供商基于預定義的數據標準進(jìn)行競爭。對于大多數想要更好地了解分散的股票如何進(jìn)行交易的買(mǎi)方公司而言，磁帶始終被視為必備品，而不是必備品。
但是與MiFID II形成有關(guān)的許多建議，例如確保交易所不會(huì )對其數據過(guò)度收費，對買(mǎi)方有利，并且有可能使大多數人認為是股票交易必不可少的工具具有成本效益?？赡?。
此外，合并磁帶的長(cháng)期收益超過(guò)了短期成本，因為買(mǎi)方將擁有一種工具，可以幫助他們更好地尋求最佳執行并監控經(jīng)紀人的績(jì)效。