歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)已向歐盟委員會(huì )提出新的前裝貨義務(wù)窗口，并正在尋求緊急反饋。在給內部市場(chǎng)和服務(wù)專(zhuān)員Michel Barnier的信中，ESMA表示，在第一個(gè)中央對手方(CCP)于3月份獲得監管部門(mén)批準后生效的前期裝載要求可能會(huì )在市場(chǎng)上引入“重大不確定性”。

“這些后果是合法的，可操作的和財務(wù)上的”，市場(chǎng)參與者可能沒(méi)有對沖以避免前載效應的后果。

前期裝載義務(wù)意味著(zhù)在3月18日之后簽訂的符合條件的掉期也可能需要在清算規則啟動(dòng)時(shí)清算，預計在2015年初開(kāi)始。這使清算會(huì )員難以為場(chǎng)外交易衍生品合約定價(jià)。

ESMA上個(gè)月與歐洲委員會(huì )和歐洲議會(huì )議員會(huì )面，討論了這個(gè)問(wèn)題。

在今天發(fā)出的信函中，ESMA主席Steven Maijoor表示，泛歐監管機構正在考慮解釋清算規則，這意味著(zhù)前載可能僅適用于在窗口期間輸入的聯(lián)系人，它稱(chēng)為“期間B” - 介于技術(shù)之間標準生效和清算義務(wù)申請的日期。

根據ESMA的說(shuō)法，新的前載窗口將允許市場(chǎng)參與者在合同清算，生效的那一天以及哪些CCP可以清除這些類(lèi)別方面具有法律確定性。

“這意味著(zhù)在B期間簽訂的合同可能會(huì )在某些條件下受到前期加載，這取決于合同剩余期限的構成方式，”它說(shuō)。

它說(shuō)，ESMA將在公眾咨詢(xún)文件中概述可能的解決方案。經(jīng)過(guò)第一次CCP的批準，ESMA最多有六個(gè)月的時(shí)間進(jìn)行清理公眾咨詢(xún)，并向歐盟委員會(huì )提交技術(shù)標準草案以供批準。然后歐洲議會(huì )和理事會(huì )需要通過(guò)清算任務(wù)。

到目前為止，ESMA已經(jīng)批準了四個(gè)CCP，包括納斯達克OMX清算，EuroCCP，KDPW_CCP和歐洲期貨交易所清算。