由于擔心分散性增加，歐洲議會(huì )強烈考慮縮減MiFID II提議，將經(jīng)紀人穿越網(wǎng)絡(luò )納入新的交易場(chǎng)所類(lèi)別。這可能意味著(zhù)經(jīng)紀人經(jīng)營(yíng)的黑池將被迫成為系統內部化(SI)或多邊貿易設施(MTF)。周一在國會(huì )關(guān)于MiFID II的最新會(huì )議之后，Markus Ferber環(huán)境保護部議員在TRADEnews.com上發(fā)表講話(huà)說(shuō)，其他立法者“大力支持”將有組織交易設施(OTF)類(lèi)別僅限于非權益工具。

議會(huì )經(jīng)濟和貨幣事務(wù)委員會(huì )(ECON)閱讀MiFID的報告員費爾伯(Ferber)將在指導通過(guò)歐洲議會(huì )的修訂指令中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

費伯說(shuō)：“在會(huì )議期間，我問(wèn)我們是否真的需要一個(gè)新的交易場(chǎng)所類(lèi)別，因為可能的結果是更多的分散性和較低的價(jià)格發(fā)現過(guò)程。” “但是，我們確實(shí)需要牢記場(chǎng)外交易(OTC)衍生品所需的新交易場(chǎng)所，因此我們將討論的一項建議是使場(chǎng)外交易(OTF)僅適用于非股票。”

費伯(Ferber)補充說(shuō)，議會(huì )的目標不是減少非場(chǎng)外交易的數量，而是通過(guò)加強對MiFID現有交易場(chǎng)所類(lèi)別的執行來(lái)提高此類(lèi)活動(dòng)的透明度。

他說(shuō)：“提供類(lèi)似于交易場(chǎng)所服務(wù)的經(jīng)紀人過(guò)境網(wǎng)絡(luò )可能屬于SI制。”

根據MiFID，SI被定義為由投資公司運營(yíng)的場(chǎng)所，這些投資公司以有組織，頻繁和系統的方式自行交易。根據MiFID II，SI將被要求提供高于標準市場(chǎng)規模10%的牢固雙面報價(jià)。

MTF通常通過(guò)集中的訂單簿提供連續交易，并且所有市場(chǎng)參與者都必須能夠訪(fǎng)問(wèn)它。買(mǎi)方公司經(jīng)常引用的BCN的好處之一是其運營(yíng)商可以酌情執行訂單。

在去年10月提出的MiFID II提案中，歐盟委員會(huì )提出了OTF類(lèi)別，以捕獲在經(jīng)紀人內部穿越平臺上進(jìn)行的交易的方式，該平臺目前在該指令的當前版本下未歸類(lèi)。OTF還將涵蓋固定收益和衍生工具的交易-MiFID II現在將捕獲的資產(chǎn)類(lèi)別。

控制HFT

2月13日的會(huì )議審核了對Ferber于2011年11月發(fā)布的調查問(wèn)卷的 4000多頁(yè)答復，該會(huì )議還考慮了高頻交易(HFT)，Ferber認為EC的提案還不足以監控HFT。

委員會(huì )在其10月的MiFID II草案中表示，希望確保所有HFT公司都遵守MiFID。歐盟委員會(huì )還希望對提供直接市場(chǎng)準入并在交易場(chǎng)所安裝風(fēng)險控制的經(jīng)紀人采取保護措施，以減輕無(wú)序交易并確保平臺的彈性。新的MiFID規則還將由歐洲證券和市場(chǎng)管理局的區域證券監管機構提供的一組新準則進(jìn)行補充，該準則將為交易場(chǎng)所和直接市場(chǎng)參與者進(jìn)行所有金融交易建立電子系統操作的全面機制。根據指令定義的工具。ESMA指南計劃于5月1日實(shí)施。

Ferber補充說(shuō)，稍后將討論EC提議對所有算法用戶(hù)施加做市義務(wù)的提議，但他強調算法和高頻交易必須“為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)”。

費伯計劃在4月底之前根據會(huì )議的反饋意見(jiàn)和對其他歐洲議會(huì )議員的問(wèn)卷調查表提出修訂意見(jiàn)。