美國股票市場(chǎng)可能會(huì )復制歐洲交易所最近幾周宣布的舉動(dòng)，以通過(guò)信息交易費限制高頻交易(HFT)，但市場(chǎng)參與者警告稱(chēng)，如果這種費用適用范圍太廣，這些費用將限制流動(dòng)性。

控制HFT公司發(fā)送到交易場(chǎng)所的消息數量的費用在美國和歐洲都越來(lái)越受歡迎。上周，期貨市場(chǎng)運營(yíng)商IntercontinentalExchange推出了基于消息的關(guān)稅的結果，該價(jià)格是在引入關(guān)稅之后一年。在歐洲，特別是在意大利，瑞典，法國和德國，類(lèi)似的收費也越來(lái)越流行。同時(shí)，美國監管機構商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)即將發(fā)布有關(guān)高頻交易者活動(dòng)的概念公告。

美國經(jīng)紀商騎士資本(Knight Capital)的總法律顧問(wèn)倫·阿莫魯索(Len Amoruso)對TRADEnews.com表示：“收取通訊費可能會(huì )產(chǎn)生深遠的影響，超出其試圖達到的目的。” “鑒于當今市場(chǎng)的復雜性，必須非常謹慎地對交易進(jìn)行收費和限制，以免影響價(jià)格形成和合法的做市慣例。”

盡管其他交易所，例如意大利交易所(Borsa Italiana)選擇收取固定費用來(lái)控制消息流量，但ICE表示，其政策涵蓋了交易量最大的期貨和OTC合約，旨在在不影響市場(chǎng)流動(dòng)性的情況下阻止低效和過(guò)度的消息傳遞。

交易所總裁兼首席運營(yíng)官查克·維克斯(Chuck Vice)表示：“ ICE認為，交易所有責任采用規則和設計控制措施，以在市場(chǎng)結構背景下有效解決HFT的存在。”

在2011年初，ICE采用了加權交易量比(WVR)，這種計算方法使相對于進(jìn)入當時(shí)最佳出價(jià)或要約的訂單而言，遠離當前市場(chǎng)價(jià)格的訂單占了上風(fēng)。超過(guò)WVR基準的交易商會(huì )產(chǎn)生費用，隨著(zhù)超出更高的閾值，費用會(huì )增加。

ICE運營(yíng)副總裁Mark Wassersug表示：“在2011年之前，ICE的消息傳遞政策與許多其他交易所一樣，是簡(jiǎn)單的訂單/交易比率，已發(fā)布基準，超過(guò)該基準，高頻交易者將被收取費用。” “但是，這種簡(jiǎn)單的方法并沒(méi)有區分增加流動(dòng)性的訂單和那些遠離市場(chǎng)的訂單。”

根據ICE的說(shuō)法，該政策的出臺將ICE期貨美國市場(chǎng)的WVR降低了63%，將ICE期貨歐洲市場(chǎng)的WVR降低了19%，將ICE OTC市場(chǎng)的WVR降低了53%。該交易所還表示，由于HFT公司相應地調整了算法，違反最高閾值的行為下降了93%。

經(jīng)紀公司Instinet的全球交易研究主管John Comerford表示，其他交易所將考慮在競爭地位的背景下引入消息收費。

Comerford說(shuō)：“在競爭激烈的市場(chǎng)中，我看不到交易所會(huì )單方面增加費用，因為它們顯然會(huì )看到其市場(chǎng)份額受到侵蝕。” “在更加壟斷的市場(chǎng)中，我很可能看到交易所增加了基于消息的收費。”

阿莫魯索補充說(shuō)，監管機構也應在確定郵件策略，采用響應由證券交易委員會(huì )正在推出的監控工具作用閃電崩盤(pán) 2010年，以更好地了解高頻流動(dòng)性的性質(zhì)。

CFTC的概念發(fā)布可能會(huì )帶來(lái)更多監視交易活動(dòng)的工具，監管機構稱(chēng)該概念發(fā)布將集中于對自動(dòng)化市場(chǎng)參與者的測試和監督。

CFTC主席加里·根斯勒(Gary Gensler)上周向美國眾議院農業(yè)委員會(huì )提供的證詞中說(shuō)：“這些概念旨在解決高頻交易者和其他具有自動(dòng)進(jìn)入市場(chǎng)的交易者可能造成的潛在市場(chǎng)干擾。”

盡管他對消息傳遞費率的有效性表示懷疑，但Comerford表示，他希望未來(lái)監管機構會(huì )提供更多投入。

他說(shuō)：“鑒于監管改革和政治壓力是許多次交織在一起的，我希望看到有關(guān)潛在的基于消息的關(guān)稅的持續報道，主要來(lái)自監管方面。”