代理經(jīng)紀人ITG的一份新報告強調指出，美國交易所交易基金(ETF)大量使用了尋求流動(dòng)性的算法，但指出此類(lèi)工具的機構交易量低得令人驚訝。

根據這份報告，“交易所交易基金的機構交易”，ETF買(mǎi)方交易的53%是通過(guò)算法執行的，與所分析樣本中使用算法進(jìn)行股票交易的比例相似。

去年，基于進(jìn)度的策略占基于算法的執行量的35%，低于2010年的51%。尋求流動(dòng)性的策略占ETF算法的24%，相比之下，實(shí)現缺口的19%，DMA的13%和DMA的7%。黑暗策略。

根據ITG研究，使用尋求流動(dòng)性的算法的交易成本為0.83個(gè)基點(diǎn)，不到使用基于計劃的策略時(shí)觀(guān)察到的1.91個(gè)基點(diǎn)的成本的一半。

該報告還比較了兩種流動(dòng)性最高的ETF SPDR S&P 500和iShares Russell 2000指數ETF的價(jià)差和波動(dòng)率，以及它們的基本成分。研究發(fā)現，與股票等價(jià)物相比，ETF的價(jià)差更窄，波動(dòng)性更低– SPDR ETF的價(jià)差為1個(gè)基點(diǎn)，平均60天歷史波動(dòng)率為17%，而標準普爾500指數股票的價(jià)差為5個(gè)基點(diǎn)，平均波動(dòng)率為29%。

還檢查了基于實(shí)施缺口基準的交易成本，對于IS基準而言，ETF費用為1-3個(gè)基點(diǎn)，而非ETF為6-60個(gè)基點(diǎn)。

報告稱(chēng)：“由于ETF的相對較好的流動(dòng)性特征，其交易成本較低，尤其是交易量排名前十的ETF。”

盡管人們認為它們帶來(lái)了好處，但去年只有5%的機構交易活動(dòng)是基于ETF的，而2010年為4%，盡管ITG調查中有31%的機構投資者交易超過(guò)5%。

報告稱(chēng)：“數字表明，相對于單一股票，ETF交易價(jià)格便宜得多。” “我們可以排除諸如訂單大小之類(lèi)的簡(jiǎn)單事情來(lái)推動(dòng)此類(lèi)結果，但是事實(shí)證明，圍繞流動(dòng)性，風(fēng)險和相關(guān)交易成本的問(wèn)題非常復雜。在實(shí)際的ETF交易實(shí)施中，這一領(lǐng)域值得進(jìn)一步審查。