隨著(zhù)有關(guān)交易后互操作性的辯論日趨激烈，MiFID的架構師之一，現為國際證券委員會(huì )組織(IOSCO)秘書(shū)長(cháng)大衛·賴(lài)特(David Wright)希望MiFID II能夠體現中央對手方(CCP)之間的現有安排。

清除互操作性非常重要，因為能夠在不同市場(chǎng)和產(chǎn)品之間建立頭寸的好處確實(shí)非常重要。我希望這樣做的能力不會(huì )因過(guò)度保護主義而受到挫敗。”他說(shuō)。

清除互操作性使歐洲交易平臺可以讓經(jīng)紀人在交易后提供商之間進(jìn)行選擇，并迫使CCP之間進(jìn)行競爭，從而降低了費用并提高了服務(wù)水平。1月，BATS Chi-X Europe引入了四向互操作性，這意味著(zhù)經(jīng)紀人可以在EMCF，EuroCCP，SIX x-clear和LCH.Clearnet之間進(jìn)行選擇。這些安排獲得了監管機構的批準，并有望在MiFID II中所包含的歐洲證券市場(chǎng)框架的改革中得到支持。該指令及其附帶法規目前正在歐洲議會(huì )中進(jìn)行辯論。如果MiFID II完全支持它，則與它們自己的票據交換所的現有交易所將被迫實(shí)施互操作性。

MiFID于2007年推出，它通過(guò)打破交易所的國家壟斷，為歐洲金融市場(chǎng)帶來(lái)了更大的競爭。除了參與起草MiFID之外，賴(lài)特還就近期的透明度，招股說(shuō)明書(shū)和市場(chǎng)濫用指令提供了建議。

他說(shuō)：“我一直積極參與MiFID，這是在金融市場(chǎng)引入更多競爭，透明度和投資者保護的開(kāi)創(chuàng )性嘗試。” “這確實(shí)增加了歐洲的跨境貿易，整體上非常積極?，F在出現了新的挑戰，例如高頻交易，黑池，因此我感到委員會(huì )尋求的改進(jìn)是很自然的。”

賴(lài)特(Wright)預測，MiFID審查流程的結果將得到衡量，有利于競爭，并為歐洲經(jīng)濟提供更深入，更有效的儲蓄中介。他說(shuō)：“隨著(zhù)世界越來(lái)越依賴(lài)證券市場(chǎng)，歐洲正確制定MiFID至關(guān)重要。”

在談到更廣泛的監管問(wèn)題時(shí)，賴(lài)特說(shuō)，金融監管應建立在強有力的經(jīng)濟原則和對后果的充分理解的基礎上。“監管機構需要確保在制定新的規則時(shí)，業(yè)務(wù)不會(huì )從票據交換所或交易存儲庫遷移到并行形式，類(lèi)似于影子銀行的情況。監管機構需要細心和警惕，以免從要求的紀律方面滑落。”他說(shuō)。

在賴(lài)特(Wright)的領(lǐng)導下，國際證監會(huì )組織(IOSCO)通過(guò)提供研究，培訓和教育以及技術(shù)援助，幫助新興市場(chǎng)將證券市場(chǎng)發(fā)展到高標準。賴(lài)特(Wright)認為，從長(cháng)遠來(lái)看，隨著(zhù)世界朝著(zhù)更加基于證券的金融體系發(fā)展，這將有益于全球經(jīng)濟。銀行有資本約束，杠桿將減少。由于西方國家赤字和人口老齡化的壓力，公共部門(mén)在未來(lái)幾十年也將受到資本約束。因此，全球證券市場(chǎng)將發(fā)揮關(guān)鍵作用，發(fā)展它們將是非常有益的。”

賴(lài)特還將就風(fēng)險管理和金融市場(chǎng)中的創(chuàng )新需求進(jìn)行全面采訪(fǎng)的主題將在2012年第三季度的《貿易》雜志和www.dialogueonline.info上發(fā)布。