今年早些時(shí)候，我們向您介紹了一種確定華爾街對T-Mobile-Sprint合并完成的樂(lè )觀(guān)程度的方法。該數字可以通過(guò)將T-Mobile的股票價(jià)格(股票代碼：TMUS)乘以0.10256來(lái)計算。這為您提供了每個(gè)Sprint股東在合并中將獲得的T-Mobile股票的價(jià)值(除非交易條款發(fā)生變化，此后會(huì )更多)。從該數字減去Sprint的股票價(jià)格(股票代號：S)，即所謂的“價(jià)差”。點(diǎn)差越小，交易員對交易完成的樂(lè )觀(guān)程度就越高。
但是，正如彭博社報道的那樣，該價(jià)差從2018年4月宣布合并后一個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)53美分，今天上午達到了創(chuàng )紀錄的2.85美元。這意味著(zhù)兩件事之一：投資者不確定這筆交易是否會(huì )得到實(shí)現。這樣做，或者他們希望T-Mobile能夠大幅改變交易條款。有一個(gè)開(kāi)放空間可以讓T-Mobile做到這一點(diǎn);原始合并協(xié)議已過(guò)期，并且已續簽一次。續訂的協(xié)議于11月1日到期，從而允許T-Mobile降低交易價(jià)格或揚言要走開(kāi)。今日收盤(pán)時(shí)，價(jià)差為2.84美元，仍閃爍紅色警告燈。
今天早些時(shí)候，我們告訴您，將在1月15日進(jìn)行最終決定合并命運的辯論。兩周的證詞已經(jīng)完成，根據該證詞，Cowen&Co.分析師Paul Gallant今天向客戶(hù)發(fā)送了說(shuō)明。在那封信中，他將一項裁決對各州有利的幾率定為60%。
一個(gè)大問(wèn)題：Dish是否可以取代Sprint以保持競爭格局不變?
前聯(lián)邦通信委員會(huì )(FCC)法律顧問(wèn)加蘭特(Gallant)表示：“雙方的私人文本和(法官)馬雷羅(Marrero)的問(wèn)題都反復提到這是“四對三”合并。這位分析師表示，這意味著(zhù)各州“可能已承擔了最初的負擔。證據。”另一方面，法官似乎沒(méi)有確信主要承運人數量減少25%會(huì )自動(dòng)導致該行業(yè)的價(jià)格上漲。美國證人大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)教授卡爾·沙普里奧(Carl Shaprio)加利福尼亞州伯克利分校的證人馬雷羅(Marrero)法官問(wèn)夏皮羅(Shapiro)是否會(huì )“大膽”在合并后提高價(jià)格，而不會(huì )隨之增加所提供的服務(wù)，這給消費者帶來(lái)了87億美元的額外費用。
幾名州檢察長(cháng)和華盛頓特區檢察長(cháng)提起了在法官面前審理的訴訟。11月，內華達州和德克薩斯州與T-Mobile達成和解，這兩個(gè)州都退出了訴訟。265億美元的問(wèn)題是，Marrero法官是否對Sprint和Dish Network之間的交易是否有信心將后者轉變?yōu)?ldquo;全國第四大基于設施的網(wǎng)絡(luò )競爭對手”。一旦T-Mobile與Sprint的合并完成，Dish Network將以50億美元的價(jià)格收購S(chǎng)print的所有預付費業(yè)務(wù)，包括Virgin Mobile和Boost Mobile。這些部門(mén)擁有930萬(wàn)訂戶(hù)。作為與Sprint達成的50億美元交易的一部分，Dish將在合并后的T-Mobile-Sprint剝離的任何網(wǎng)絡(luò )設備或零售資產(chǎn)領(lǐng)域首當其沖。
Dish還將獲得800MHz低頻段頻譜的14MHz，400名員工和7,500個(gè)零售地點(diǎn)。衛星電視提供商隨后將與T-Mobile簽署為期7年的MVNO協(xié)議，這將使其在建立5G網(wǎng)絡(luò )時(shí)向消費者出售無(wú)線(xiàn)服務(wù)。Dish需要一個(gè)財力雄厚的合作伙伴來(lái)幫助其建立網(wǎng)絡(luò )，據報道，這三種可能性包括蘋(píng)果，谷歌和亞馬遜。
與Dish的交易還將使T-Mobile有機會(huì )從Dish租賃一些額外的600MHz頻譜。在2017年FCC拍賣(mài)中，T-Mobile花了79.9億美元贏(yíng)得31MHz的600MHz低頻段電波，而Dish是第二大支出，花費了62億美元。