盡管?chē)@該主題存在很多爭議，歐盟金融監管機構已決定對MiFID II下的系統內部化(SI)強制實(shí)施滴答規模制度。歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)關(guān)于該問(wèn)題的最終提案表明，受訪(fǎng)者總體上支持該決定，因為它將有助于SI與交易所之間的公平競爭。

首次發(fā)布于11月的擬議修正案中，包括倫敦證券交易所和Cboe Europe在內的主要交易所運營(yíng)商敦促ESMA對SI進(jìn)行價(jià)格尺寸制度。

他們認為，如果政權沒(méi)有得到執行，SI可以提供價(jià)格改善并將客戶(hù)訂單的路線(xiàn)轉向SI而不是交換場(chǎng)所，從而帶來(lái)競爭優(yōu)勢和不公平的競爭環(huán)境。與此同時(shí)，其他市場(chǎng)參與者認為這將為交易所運營(yíng)商創(chuàng )造優(yōu)勢。

“鑒于利益相關(guān)方的大力支持，ESMA未在磋商后修改其提案，”最終提案指出。“ESMA也沒(méi)有完全贊同一些利益相關(guān)方提出的論點(diǎn)，即由于提議的RTS 1修正案，交易場(chǎng)所將受到比SI更輕的制度。”

其他金融機構質(zhì)疑，執行標準市場(chǎng)規模(SMS)的價(jià)格規模制度是否合理和有用。納斯達克特別建議，ESMA應對上述SMS和以下訂單的SI和交易所應用價(jià)格尺寸制度。

但是，ESMA回應說(shuō)，這樣的改變將超出其提議的修正案，而是需要修改1級文本。

其他組織，如Virtu Financial和歐洲儲蓄和零售銀行集團(ESBG)也回擊了今年早些時(shí)候的修訂，聲稱(chēng)交易場(chǎng)所和經(jīng)營(yíng)批準的出版安排(APA)的公司可能會(huì )利用要求來(lái)反映價(jià)格并引入額外付款關(guān)于市場(chǎng)數據。

這些機構敦促ESMA審查某些交易團體強加的交易生命周期所有領(lǐng)域的市場(chǎng)數據不斷上漲的成本，這是ESMA未來(lái)將要解決的問(wèn)題。

“在應用MiFID II之前，ESMA通過(guò)交易場(chǎng)所[和APA]觀(guān)察并了解市場(chǎng)數據費用的各種增加，”最終提案稱(chēng)。“ESMA分享了一些受訪(fǎng)者對最近市場(chǎng)數據費用增加的擔憂(yōu)。ESMA打算仔細研究市場(chǎng)數據的最新發(fā)展，并可能解決通過(guò)問(wèn)答確定的一些問(wèn)題“

歐盟當局得出結論，它已向歐盟委員會(huì )提交了最終報告，該委員會(huì )將在三個(gè)月內決定是否執行其擬議修正案。