雖然通過(guò)引入歐洲最佳買(mǎi)入和賣(mài)出(EBBO)數據源，非常重視提高后MiFID歐洲的交易前透明度，但交易后數據的碎片化也給買(mǎi)方交易者帶來(lái)了麻煩，促使需要單一，集中的貿易報告信息來(lái)源。

但是，與交易前合并磁帶一樣，為歐洲創(chuàng )建交易后的等價(jià)物不太可能快速或簡(jiǎn)單。

買(mǎi)方交易者需要全面了解歐洲的交易后數據，因為交易前信息有助于確定最合適的執行價(jià)格，交易報告允許他們在尋求流動(dòng)性時(shí)對執行績(jì)效進(jìn)行基準測試并做出明智的決策。

MiFID通過(guò)允許選擇場(chǎng)地，徹底改變了交易后報告。在指令之前，經(jīng)紀人只能向相關(guān)的主要交易所申報交易?，F在，他們可以選擇向受監管的交易所，多邊交易機構(MTF)，第三方交易報告場(chǎng)所(如Markit BOAT)或“通過(guò)專(zhuān)有安排”進(jìn)行報告。

從理論上講，經(jīng)紀人可以向遠離交易發(fā)生地的受監管交易所報告交易，甚至可以在公司網(wǎng)站上報告交易，使得完整的交易后圖片幾乎不可能。

“MiFID所做的事情帶來(lái)了復雜性，而不僅僅是因為有多個(gè)場(chǎng)所可以執行，而是因為交易的印刷地點(diǎn)，”買(mǎi)方公司AXA的交易主管Paul Squires說(shuō)。投資經(jīng)理。

另一個(gè)復雜因素是MiFID能夠推遲報告特定規模的場(chǎng)外交易(場(chǎng)外交易)主要交易長(cháng)達三天，這可能會(huì )在交易后數據中產(chǎn)生更多漏洞。一般來(lái)說(shuō)，場(chǎng)外交易主要交易是由銷(xiāo)售交易員在經(jīng)紀人的“樓上”交易柜臺進(jìn)行的，但實(shí)際上暗池中的所有流量都是在代理商的基礎上執行的。

雖然許多市場(chǎng)參與者認為貿易后分散的答案是歐洲一個(gè)統一的，集中的報告和傳播設施，類(lèi)似于美國聯(lián)合磁帶協(xié)會(huì )提供的設施，但是對于應該包括哪些數據存在爭議。一個(gè)設施。

與交易前方不同，OTC數據可以包含在合并的交易后設施中，因為代理OTC交易必須在MiFID下幾乎立即報告。但是，有些人認為包含OTC交易可能會(huì )扭曲數據饋送和整合基準。

經(jīng)紀人Merrill Lynch的EMEA算法執行主管Brian Schwieger認為，由于一些暗池允許用戶(hù)設置最小交易規模，因此并不總是能夠對這些池中的所有卷執行。

Schwieger認為，如果一家公司正在使用包含暗池交易后數據的磁帶來(lái)提供一定比例的算法，那么大塊交易的發(fā)布將促使算法認為它遠遠落后于當天的交易量。“這個(gè)算法會(huì )破壞訂單，試圖趕上，”他說(shuō)。“你不希望這種情況發(fā)生。”

盡管創(chuàng )建一個(gè)統一的歐洲貿易后飼料存在障礙，但歐洲的監管機構已經(jīng)認識到當前環(huán)境帶來(lái)的挑戰，并正在努力解決這些挑戰。6月10日，歐洲證券監管委員會(huì )(CESR)負責確保整個(gè)歐洲監管和諧的歐盟委員會(huì )機構表示，它將進(jìn)行進(jìn)一步的工作“以更好地理解和評估有關(guān)延遲公布制度校準的問(wèn)題，訪(fǎng)問(wèn)交易后數據和合并數據“。

CESR已經(jīng)在交易前一方采取了行動(dòng)。5月20日，它發(fā)布了指導意見(jiàn)，贊同使用EBBO作為使用MiFID參考價(jià)格交易前透明度豁免的暗池的價(jià)格來(lái)源。不久之后，6月2日，泛歐MTF Turquoise獲得英國金融服務(wù)管理局的監管批準，將EBBO用于其未展示的中點(diǎn)書(shū)。