公司創(chuàng )始人在公司上市時(shí)兌現部分股票并不罕見(jiàn)。畢竟，完全可以預期內部人員將利用這種新發(fā)現的流動(dòng)性來(lái)獎勵自己多年努力進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)。受歡迎的企業(yè)信息和協(xié)作平臺Slack (紐約證券交易所股票代碼：WORK)上個(gè)月開(kāi)始交易，它選擇采用罕見(jiàn)的直接上市途徑而不是傳統的IPO，因為Slack根本不需要籌集資金，首席執行官Stewart Butterfield表示。

自交易開(kāi)始以來(lái)，巴特菲爾德每個(gè)交易日都在出售股票，每天都會(huì )向美國證券交易委員會(huì )提交一份新的表格4 。這就是為什么投資者不應該過(guò)于擔心內幕交易。

每日銷(xiāo)售

Butterfield持有超級B類(lèi)股票，在出售前轉換為普通A類(lèi)股票。在直接上市之前，巴特菲爾德持有4160萬(wàn)股B類(lèi)股票，并在Slack首次亮相之前于6月初將900,000股轉換為A類(lèi)股票。在交易開(kāi)始當天，他將近50萬(wàn)股轉換為A類(lèi)。在交易的第一天，巴特菲爾德賣(mài)出了136萬(wàn)股，就像發(fā)條一樣，自那以后每個(gè)交易日都賣(mài)出了一大塊股票。大多數時(shí)候，巴特菲爾德出售了2,500股股票，但在轉換了另外約229,000股股票之后，在7月1日卸下了一批超過(guò)111,000股股票。

截至本文撰寫(xiě)時(shí)的最新披露是昨天在上周五的交易活動(dòng)中提交的。截至7月12日，該首席執行官已轉換了163萬(wàn)股股票，并出售了150萬(wàn)股，總收益為5850萬(wàn)美元。其中一些銷(xiāo)售額用于支付與限制性股票單位(RSU)歸屬相關(guān)的納稅義務(wù)，只有周五的銷(xiāo)售額屬于規則10b5-1交易計劃的一部分，該計劃允許高管在不運行的情況下設置預先安排的交易計劃違反內幕交易規則。

從表面上看，每天出售股票的首席執行官看起來(lái)并不是很好，但在嚇壞之前還有一些其他考慮因素需要考慮。

為什么投資者不要擔心

首先，投資者需要了解直接上市流程與傳統IPO的不同之處。在首次公開(kāi)發(fā)行中，公司發(fā)行股票，而現有股東可能會(huì )出售他們想要出售的股票，然后所有這些股票都由投資銀行以有序的方式出售給主要是機構投資者。股票分配后，他們在第二天開(kāi)始交易。傳統的首次公開(kāi)募股是一種更有效的方式，讓內部人士在股票公開(kāi)之前兌現巨額資金。

在直接上市中，現有股東登記可以出售的一定數量的股票，股票只是開(kāi)始交易。所有供應來(lái)自現有股東，并且沒(méi)有鎖定期。由于這個(gè)過(guò)程不那么有序，想要兌現部分資產(chǎn)的內部人士需要分攤這些銷(xiāo)售額，否則卸下一大塊股票的賣(mài)壓可能會(huì )影響市場(chǎng)價(jià)格。

此外，相對于其他創(chuàng )始人的支出，兌現5850萬(wàn)美元實(shí)際上相當溫和。相比之下，當去年Snapchat父母上市時(shí)，Snap首席執行官Evan Spiegel兌現了近3億美元。目前，巴特菲爾德的定期銷(xiāo)售不應該引起太多的關(guān)注，因為它們相當小，與Slack選擇上市有關(guān)。Butterfield對Slack的未來(lái)充滿(mǎn)信心，包括其與微軟競爭的能力。