野村將成為第一家將其過(guò)境網(wǎng)絡(luò )注冊為多邊交易設施(MTF)的投資銀行，這將打開(kāi)銀行內部流動(dòng)性到街道的其余部分。

過(guò)境引擎NX將于1月25日成為MTF而非場(chǎng)外交易場(chǎng)地(OTC)。根據MiFID，這一變化將要求NX在交易完成后立即公布交易后價(jià)格，并向其他市場(chǎng)參與者開(kāi)放其平臺。

市場(chǎng)準入組織負責人，野村證券有限公司(NMEura)負責人亞當•湯姆斯(Adam Toms)表示，重新注冊野村過(guò)境引擎的決定是出于商業(yè)原因而非監管壓力。

“擁有MTF狀態(tài)使我們可以更清潔地與其他暗池進(jìn)行互動(dòng)，并通過(guò)其他市場(chǎng)參與者的流量擴大我們自己的流動(dòng)資金池，”Toms告訴TRADEnews.com。“我們相信我們的新模式將優(yōu)于其他黑暗MTF，因為它將是第一個(gè)被我們自己的股票交易量下注的人，而不是依賴(lài)于參與者向池中提交訂單。”

湯姆斯補充說(shuō)，客戶(hù)一直要求在經(jīng)紀商暗池中執??行的訂單有更多的交易后透明度。

NX將使用MiFID的參考價(jià)格交易前透明度豁免，這要求暗池在可靠的參考市場(chǎng)的中點(diǎn)匹配，以放棄交易前的透明度要求。它還將使用今天推出的新戰略豁免，該豁免將基于相關(guān)主要市場(chǎng)上的VWAP交易提供交易。

“我們將允許在指定的時(shí)間段內連續跨越VWAP風(fēng)格的流量，然后在當天結束時(shí)按照主要打印的VWAP價(jià)格進(jìn)行匹配，”電子交易產(chǎn)品負責人Andrew Bowley說(shuō)。管理，EMEA，野村。

在作為MTF推出后，NX還將提供新功能，包括“格式良好的市場(chǎng)”檢查。在NX執行交易之前，新服務(wù)將分析參考市場(chǎng)上的出價(jià)和報價(jià)量之間的任何不平衡，確保NX上的潛在交叉不超過(guò)上次公布的執行價(jià)格的某個(gè)百分比，并確定是否或者參考市場(chǎng)的出價(jià)和報價(jià)的流動(dòng)性是否足夠。

“完善的市場(chǎng)檢查確保NX能夠根據可靠的參考市場(chǎng)數據進(jìn)行交易，并作為一種反游戲形式，”Toms說(shuō)。

雖然野村與英國金融服務(wù)管理局進(jìn)行了九個(gè)月的討論，但湯姆斯仍然認為其他經(jīng)紀商使用的場(chǎng)外交易模式是交易格局中不可或缺的一部分。

“我們并沒(méi)有試圖為所有銀行開(kāi)創(chuàng )先例，將其內部資金池注冊為MTF，”湯姆斯說(shuō)。“銀行多年來(lái)一直從事場(chǎng)外交易業(yè)務(wù)，現在通過(guò)電子方式進(jìn)行，仍然是經(jīng)紀業(yè)務(wù)的合法部分。”

最近幾個(gè)月，投資銀行運營(yíng)的內部交叉網(wǎng)絡(luò )受到了嚴格的審查。

7月，負責確保成員國監管和諧的歐洲證券監管委員會(huì )(CESR)與歐洲證券交易所聯(lián)合會(huì )(FESE)和一些經(jīng)紀人會(huì )面，試圖確定其影響和水平。 - 歐洲交易所交易。

代表42個(gè)歐洲交易所的FESE認為，經(jīng)紀人應將其內部交叉網(wǎng)絡(luò )注冊為MTF或系統內部化(SI)而非OTC場(chǎng)所。通過(guò)注冊為場(chǎng)外交易場(chǎng)所，FESE聲稱(chēng)經(jīng)紀人網(wǎng)絡(luò )受MT79，SI或注冊交易所的監管監管較少，因此具有不公平的優(yōu)勢。

瑞士信貸(Credit Suisse)，瑞銀(UBS)，高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)組成的經(jīng)紀人在與CESR的會(huì )談中反駁說(shuō)，MTF或SI分類(lèi)都不適合其過(guò)境服務(wù)的商業(yè)模式。此外，經(jīng)紀人認為他們已經(jīng)遵守客戶(hù)設定的嚴格的最佳執行義務(wù)。

CESR將向歐盟委員會(huì )報告這兩次會(huì )議的結果，該委員會(huì )將根據Michel Barnier的意愿將調查結果納入2010年對MiFID的審查或采取行動(dòng)，Michel Barnier是新的內部市場(chǎng)專(zhuān)員，他將于2月取代Charlie McCreevy 2010。