英國上市的交易商經(jīng)紀商ICAP已披露計劃在2009年推出街區過(guò)境服務(wù)，盡管數量下降以及歐洲未展示的流動(dòng)性場(chǎng)所的監管不確定性。
ICAP的Blockcrossing將向買(mǎi)方和賣(mài)方參與者開(kāi)放，由現任摩根大通資產(chǎn)管理公司股票交易主管的Daemon Bear領(lǐng)導，他將于1月加入ICAP。Bear將向ICAP Securities董事總經(jīng)理Gary Smith和Peter O'Toole匯報工作。
然而，持續波動(dòng)的市場(chǎng)狀況，再加上英國金融監管機構(金融服務(wù)管理局(FSA)認為缺乏明確性)已經(jīng)引起了人們對暗池使用的擔憂(yōu)，這引發(fā)了商業(yè)環(huán)境可能不理想的建議。 。
盡管自10月以來(lái)金融市場(chǎng)波動(dòng)性略有下降，但芝加哥期權交易所波動(dòng)率指數仍處于60-70點(diǎn)區間，相當于市場(chǎng)的高度不確定性。
摩根大通的每周碎片指數數據顯示，非經(jīng)紀人擁有的過(guò)境網(wǎng)絡(luò )如Liquidnet，以及多邊交易設施(MTF)Turquoise的黑暗交易功能，最近幾周的數量有限。根據該指數，Turquoise黑皮書(shū)的交易可以忽略不計，而Liquidnet是一個(gè)僅買(mǎi)方的交叉網(wǎng)絡(luò )，11月交易平均為2890萬(wàn)美元，低于6月底和8月初的每周6000萬(wàn)美元。Liquidnet的數據不包括向倫敦證券交易所報告的交易或在南非或某些東歐交易所上市的股票交易。
Turquoise首席執行官Eli Lederman表示，他的平臺每天執行的訂單金額在500萬(wàn)到6000萬(wàn)歐元之間，其中絕大多數是與顯示的訂單交互的黑暗訂單。
“11月和12月令人失望，但2008年是我們整體歐洲業(yè)務(wù)增長(cháng)的又一年，”Liquidnet Europe董事總經(jīng)理約翰巴克說(shuō)。
摩根大通(JP Morgan)全球交易分析主管馬克•布坎南(Mark Buchanan)認為，目前的環(huán)境在減弱交易量方面發(fā)揮了重要作用。“在極端日內波動(dòng)的情況下，從暗池采購流動(dòng)性的機會(huì )成本可能很高。到目前為止，MiFID對最低訂單量的要求也導致了低填充率，“他告訴TRADEnews.com。
MiFID的“大尺寸”規定允許使用顯示場(chǎng)地進(jìn)行價(jià)格參考的交叉網(wǎng)絡(luò )放棄發(fā)布交易前數據的要求，從而保持這些場(chǎng)地的匿名性。根據歐洲證券委員會(huì )的定義，根據平均每日交易量和股票市值，目前要求那些不以其主要市場(chǎng)為基礎的暗池價(jià)格(如綠松石)的訂單量最小。監管機構(CESR)。
由美國技術(shù)供應商和代理經(jīng)紀商NYFIX運營(yíng)的非顯示流動(dòng)性池NYFIX Euro Millennium似乎已經(jīng)逆轉了下跌的趨勢，在12月2日報告了創(chuàng )紀錄的一天，池中的可用流動(dòng)性為357億歐元。然而，布坎南還指出，一些交易員可能只是在暗池，而不是在那里留下訂單。
綠松石首席運營(yíng)官Adrian Farnham承認，綠松石的黑暗與黑暗交叉迄今為止受到限制。他說(shuō)：“我們看到黑暗池中的活動(dòng)從低位開(kāi)始增長(cháng)，但迄今為止的活動(dòng)一直是黑暗交易與可見(jiàn)交易的交叉。”
摩根大通(JP Morgan)的布坎南(Buchanan)表示，對于在明亮行業(yè)中已經(jīng)建立并且已經(jīng)擁有流動(dòng)性基礎的黑池運營(yíng)商來(lái)說(shuō)，未來(lái)前景一片光明。綠松石可以被認為比其他“獨立”暗池具有優(yōu)勢，因為其經(jīng)紀人股東在其運營(yíng)的前六個(gè)月提供流動(dòng)性擔保。“總的印象是，未來(lái)會(huì )有一些整合，”布坎南說(shuō)。“但是那些已經(jīng)通過(guò)點(diǎn)燃書(shū)籍取得良好進(jìn)展的公認MTF更有可能在他們的下訂單業(yè)務(wù)上取得更大的成功。”
此外，FSA對暗池的立場(chǎng)仍然模棱兩可，這可能讓買(mǎi)方公司對使用它們感到擔憂(yōu)。11月27日，英國監管機構的一位發(fā)言人告訴TRADEnews.com，它不會(huì )妨礙倫敦證券交易所提出的黑暗訂單類(lèi)型，盡管FSF會(huì )阻止MTF Chi-X的類(lèi)似功能。英國“金融時(shí)報”11月10日的一篇報道也聲稱(chēng)FSA正在對包括NYFIX Euro Millennium和Liquidnet在內的暗池進(jìn)行“探測”。
“目前還不清楚FSA在這一點(diǎn)上的探索，”NYFIX International的主管克里斯史密斯說(shuō)。“但是，我們認為問(wèn)題的核心是價(jià)格形成的完整性。我們也理解FSA與其他歐洲監管機構和CESR一起正在全面審查MiFID監管的預期和非預期后果。“
一些觀(guān)察人士指出，如果大型街區匿名執行，遠離展示場(chǎng)地，價(jià)格形成可能不準確。然而，史密斯斷言，由于歐洲千禧年只在主要交易所的最佳買(mǎi)入和賣(mài)出之內或之內執行交易并立即報告所有交易，因此它提供透明交叉。
Liquidnet的Barker同意顯示提供集成暗功能的MTF更令人擔憂(yōu)的論點(diǎn)。專(zhuān)家觀(guān)察到，具有公共限價(jià)訂單和綜合暗特征的MTF可能面臨更大的壓力，因為這種功能將對價(jià)格形成產(chǎn)生更大的影響。在評論Liquidnet自身情況時(shí)，巴克證實(shí)，“我們正在就貿易前和貿易后的透明度進(jìn)行公開(kāi)對話(huà)，但這不是一個(gè)調查。”