由于大量的交易場(chǎng)所抵達歐洲股票交易市場(chǎng)，因此在買(mǎi)入最佳執行方面，獲取有效的智能訂單路由器(SOR)以便在它們之間進(jìn)行導航對于買(mǎi)方交易者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。

路由可以分為兩部分：從訂單簿中積極地清除流動(dòng)性; 或流動(dòng)性的被動(dòng)發(fā)布，一些市場(chǎng)觀(guān)察家認為這是更復雜的路由元素。

“SOR的兩個(gè)主要組成部分存在不對稱(chēng)的復雜性，”歐洲算法交易主管高盛(Michaelman Seigne)表示。“處理激進(jìn)訂單的方式在提供商之間非常相似，而且主要基于技術(shù)，而被動(dòng)訂單更難建模，需要更加量化和智能的方法。因此，提供者之間的分歧更容易觀(guān)察。“

積極的清除功能需要對諸如特定價(jià)格點(diǎn)的可用庫存，拆分訂單的后果，結算成本和總體執行成本等因素進(jìn)行分析和優(yōu)先排序。這大致類(lèi)似于銷(xiāo)售交易者在決定執行交易的位置時(shí)可能做出的決定，除非SOR能夠在幾毫秒內完成此決策過(guò)程。

另一方面，放置被動(dòng)訂單需要動(dòng)態(tài)重新平衡流動(dòng)性，使路由器能夠根據歷史和實(shí)時(shí)庫存和場(chǎng)地配置文件在場(chǎng)地上下訂單。例如，鑒于西班牙多邊貿易設施與英國的滲透率有限，路由器交易英國股票的邏輯將與交易西班牙股票的邏輯不同。被動(dòng)訂單流還必須考慮與其相互作用的流的性質(zhì)，這在大多數情況下將是其他SOR的積極功能。

“對于我們的SIGMA SOR，我們不斷評估市場(chǎng)積極的SOR流程是多么復雜，我們將這些信息作為我們被動(dòng)訂單策略的輸入，”Seigne說(shuō)。

買(mǎi)方公司已經(jīng)開(kāi)始變得更加警惕路由器的差異化因素以及擁有“啞”訂單路由器的危險性，該路由器動(dòng)態(tài)發(fā)布訂單的能力有限。

倫敦資產(chǎn)管理公司Insight Investment的交易主管Mark Winter補充說(shuō)：“買(mǎi)方更有信心知道什么構成經(jīng)紀人的SOR產(chǎn)品。” “我們需要確保路由器能夠立即采取行動(dòng)，并考慮到不斷變化的環(huán)境。”

“經(jīng)紀人現在更多地認識到，如果你提供一個(gè)智能訂單路由器，你必須提供具有穩健性，性能以及最佳執行力的服務(wù)，”ITRS歐洲公司董事總經(jīng)理Kevin Covington表示。管理和監測工具的提供者。

隨著(zhù)智能訂單路由逐漸變得更加智能化，它可能會(huì )對流動(dòng)性所在的位置產(chǎn)生重大影響。

Turquoise客戶(hù)關(guān)系管理負責人Duncan Higgins表示，“智能化程度越來(lái)越高，越來(lái)越多地涉及整個(gè)行業(yè)，我們預計整體上會(huì )更多地使用智能訂單路由。” “當發(fā)生這種情況時(shí)，我們將看到MTF上執行的流量大幅增加。”