根據歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)的一份報告，盡管2013年下半年貿易和投資條件強勁復蘇，但歐洲證券市場(chǎng)依然面臨高風(fēng)險。

雖然整體市場(chǎng)狀況有所改善且交易量增加，這可能會(huì )降低系統性風(fēng)險，但證券市場(chǎng)仍然面臨著(zhù)影響歐盟的新興市場(chǎng)快速增長(cháng)的不確定性的重大風(fēng)險。

2013年下半年歐洲的主要發(fā)展包括波動(dòng)性下降和證券市場(chǎng)狀況改善。同樣，在去年初遭遇下跌之后，股票型基金流量也在增加。

2013年最后六個(gè)月的股票價(jià)格上漲了約22%，高于五年平均水平。歐洲的股票市場(chǎng)表現也好于美國和日本，分別為15%和13%。波動(dòng)率從上半年的平均19.2%下降到下半年的17.9%。

不幸的是，雖然歐洲宏觀(guān)經(jīng)濟狀況有所改善，但新興市場(chǎng)的波動(dòng)性正在迅速影響歐洲的貿易活動(dòng)和情緒。同樣，歐盟成員國的表現參差不齊，許多國家仍然面臨高失業(yè)率，政府債務(wù)和家庭債務(wù)。

然而，固定收益基金在此期間凈流出，主要是由于中央銀行開(kāi)始撤回量化寬松措施，從這些工具轉向股票的宏觀(guān)轉移。

歐洲監管機構指出，自金融危機以來(lái)的低利率鼓勵投資者青睞固定收益資產(chǎn)，并表示預計將于今年開(kāi)始的低利率結束可能會(huì )導致問(wèn)題重估，流動(dòng)性和交易對手風(fēng)險，因為投資者重新平衡他們的投資組合。

ESMA還研究了影響歐洲市場(chǎng)的其他一些因素，包括高頻交易(HFT)的影響。它發(fā)現，整體HFT對交易量，碎片，價(jià)格和價(jià)格尺寸產(chǎn)生了積極影響，但也可能對波動(dòng)性產(chǎn)生負面影響。ESMA對100只歐洲頂級股票進(jìn)行了抽樣調查，發(fā)現HFT公司占交易價(jià)值的約22%和訂單的60%。