更改經(jīng)紀人交叉網(wǎng)絡(luò )(BCN)的法規可能會(huì )抑制某些常見(jiàn)的交易做法，但需要進(jìn)一步明確說(shuō)明，以充分評估其對機構投資者的影響。在由TRADEnews.com舉辦的網(wǎng)絡(luò )研討會(huì )中，美銀美林歐洲，中東和非洲股票策略和市場(chǎng)結構負責人Caleb Wright解釋說(shuō)，將BCN納入新的交易場(chǎng)所類(lèi)別(有組織的交易設施(OTF))可能會(huì )列出了目前在BCN內部開(kāi)展的各種活動(dòng)。

根據擬議立法的最新草案，被監管為OTF的場(chǎng)所(包括BCN)將無(wú)法以自有資本進(jìn)行交易，并且與其他場(chǎng)所(如多邊貿易場(chǎng)所(MTF))相比，其報告要求將有很大不同。

新的OTF類(lèi)別將在被廣泛稱(chēng)為MiFID II的《金融工具市場(chǎng)指令》的第二版中創(chuàng )建，以捕獲迄今為止不受監管的交易場(chǎng)所。與BCN一樣，新類(lèi)別旨在涵蓋OTC衍生品的交易場(chǎng)所。

“雖然從廣義上講，這是使跨網(wǎng)絡(luò )中可以做和不能做的事情變得清晰的一件好事，但在理解新制度將如何改變客戶(hù)今天發(fā)現的有價(jià)值的活動(dòng)方面，肯定還有進(jìn)一步的工作要做，”賴(lài)特說(shuō)。

Wright的評論基于9月份在整個(gè)行業(yè)中分發(fā)的MiFID II草案以及歐盟委員會(huì )的初始咨詢(xún)文件。TRADEnews.com看到了10月7日的另一份草案，該草案證實(shí)了EC關(guān)于交易場(chǎng)所監管的建議。最終草案有望于10月19日提交給歐洲議會(huì )和歐洲聯(lián)盟理事會(huì )。

Wright補充說(shuō)，還需要對提案草案進(jìn)行進(jìn)一步的澄清，以標準化交易場(chǎng)所的交易前和交易后透明度要求。他說(shuō)：“理想情況下，新規則將幫助市場(chǎng)從更大的標準化和統一黑池中獲得信心，同時(shí)保留其當前的價(jià)值主張。”

目前，在MiFID的背景下進(jìn)行的暗交易包括BCN，系統內部化工具(SI)和MTF。貿易前和貿易后的義務(wù)各不相同，規則解釋上的變化也導致了許多人認為混亂的場(chǎng)所。盡管MiFID II承諾了有關(guān)交易場(chǎng)所的定義和義務(wù)，但9月份的草案并未完全明確這些定義和義務(wù)。

在網(wǎng)絡(luò )研討會(huì )期間，賴(lài)特還對MiFID II下的計劃表示歡迎，該計劃旨在為中央交易方(CCP)之間的交易后競爭建立強大的框架。特別是，歐洲委員會(huì )試圖確保證券交易平臺可以從任何CCP訪(fǎng)問(wèn)清算服務(wù)，而CCP可以從任何平臺請求交易提要，從而以他們選擇的任何流量提供服務(wù)。

賴(lài)特指出，MiFID II的職責不僅僅限于證券，他希望當前的提議可以通過(guò)降低進(jìn)入歐洲金融市場(chǎng)的交易和清算的壁壘來(lái)增加消費者的選擇，同時(shí)降低系統性風(fēng)險。他說(shuō)：“如果清算不是很集中在少數幾個(gè)中央對手方之間，則可能會(huì )降低系統性風(fēng)險。”