倫敦證券交易所(LSE)計劃開(kāi)放OTC衍生品交易庫的計劃表明，在新的掉期清算要求之前，基礎設施提供商之間的競爭加劇，但賠償糾紛也引發(fā)了人們對股票風(fēng)格數據碎片的擔憂(yōu)。
新的資料庫將成為該行業(yè)為履行《美國多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》，擬議的歐洲市場(chǎng)基礎設施法規(Emir)以及其他共同監督G20領(lǐng)導人《建議將盡可能多的場(chǎng)外衍生品交易活動(dòng)轉移到集中清算的，類(lèi)似交易所的平臺上。
貿易資料庫是一個(gè)巨大的數據庫，可保存有關(guān)場(chǎng)外衍生品交易的基礎數據，從而使監管機構能夠觀(guān)察市場(chǎng)狀況并確定風(fēng)險集中度。但是，建立一個(gè)重疊的存儲庫網(wǎng)絡(luò )可能會(huì )破壞集中式清算旨在提供的系統性風(fēng)險。
存托信托與清算業(yè)務(wù)總顧問(wèn)拉里·湯普森說(shuō)：“本地存儲庫的激增將不可避免地導致數據碎片化，這將使監管機構極難迅速獲得任何特定資產(chǎn)類(lèi)別的全貌來(lái)評估風(fēng)險集中度。” Corporation(DTCC)，一家非商業(yè)合作社，是美國主要的貿易后基礎設施組織。
引起擔憂(yōu)的一個(gè)特殊原因是多德-弗蘭克(Dodd-Frank)的要求，即位于美國的存儲庫必須在與外國監管機構共享市場(chǎng)數據之前獲得外國監管機構的賠償。湯普森說(shuō)：“海外監管機構告訴我，他們不太可能達成這些協(xié)議。”他說(shuō)，非美國的監管機構對多德-弗蘭克的域外影響制止。
單一視圖
上周，倫敦證交所(LSE)托管的匹配，對賬和數據集成服務(wù)UnaVista透露，它正在與英國監管機構金融服務(wù)管理局(FSA)進(jìn)行談判，以建立OTC衍生品交易庫。為了準備發(fā)行，該交易所集團于今年初購買(mǎi)了FSA的交易報告服務(wù)，目前正在將用戶(hù)遷移到UnaVista。
UnaVista業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)主管Mark Husler表示：“目前中央交易對手和存儲庫的連通性存在一些監管不確定性，以及對增加監管報告的要求。” “此外，交易方式也在改變。無(wú)論是資產(chǎn)類(lèi)別還是地理位置，交易量都在增加，資產(chǎn)也在多樣化。所有這一切都需要一個(gè)靈活，可擴展且可處理多種資產(chǎn)類(lèi)別的全球系統。”
國際清算銀行(BOIS)估計，2011年6月，全球利率衍生品市場(chǎng)的名義發(fā)行量估計為553.8萬(wàn)億美元。DTCC在12月7日宣布了計劃在倫敦建立一個(gè)針對該市場(chǎng)的交易庫，其中包含來(lái)自15家全球最大交易商的數據。
湯普森說(shuō)：“在沒(méi)有賠償協(xié)議的情況下，位于美國的資料庫可能會(huì )被法律禁止向全球監管機構提供數據-極有可能促使這些監管機構創(chuàng )建自己的本地資料庫，以避免賠償。”
DTCC子公司Deriv / SERV是提供場(chǎng)外衍生工具自動(dòng)化解決方案的DTCC子公司，已經(jīng)在全球范圍內運營(yíng)信用違約掉期和場(chǎng)外交易股票衍生品的交易庫，并開(kāi)始涉足外匯和商品場(chǎng)外交易衍生品市場(chǎng)。盡管利率資料庫最初將主要集中在最大的場(chǎng)外交易利率交易商的自愿監管報告承諾上，但隨著(zhù)更多全球法規的出臺，DTCC將在2012年擴展其系統以支持Dodd-Frank貿易報告要求和其他買(mǎi)方貿易報告要求。 。
碎片化的“主要來(lái)源”
金融信息服務(wù)公司Markit和DTCC共同擁有的全球OTC衍生品交易處理的單一網(wǎng)關(guān)MarkitSERV的首席執行官Jeff Gooch同意，太多的交易庫可能是碎片化的“主要來(lái)源”。“交易報告必須高效，并且由于不同的司法管轄區需要自己的交易資料庫，因此某些交易可以報告兩次。這將使得更加難以確定實(shí)際執行了多少交易以及您的敞口是多少。”
盡管美國能夠以一張空白紙開(kāi)始并為從頭開(kāi)始進(jìn)行掉期交易創(chuàng )建交易報告，但歐洲的情況更加復雜?！督鹑诠ぞ呤袌?chǎng)指令》(MiFID)在2007年規定了交易報告義務(wù)，古奇表示，關(guān)于如何在EMIR下協(xié)調額外的報告義務(wù)仍存在疑問(wèn)。
Gooch表示：“競爭對市場(chǎng)有利，但理想的情況是最終要擁有盡可能少的貿易倉庫。”他指出，盡管交易后報告可能面臨更高的復雜性，但實(shí)時(shí)報告可能是“更大的問(wèn)題”，即有可能由于夸大流動(dòng)性而導致重復。
“在歐洲，四年之后，我們仍然對現金股票沒(méi)有統一的看法，我們似乎對衍生品采取的道路是相同的。如果我們在股票上失敗，我們肯定會(huì )在衍生產(chǎn)品上失敗。”