監管機構商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)將關(guān)閉美國投資者保護措施中的一項選擇，該選擇權使失敗的經(jīng)紀商MF Global能夠最大化用于自身風(fēng)險敞口的客戶(hù)資金。

該機構正尋求淘汰一種可追溯至1987年的“替代方法”，用以計算客戶(hù)資產(chǎn)，從而使MF Global可以從16億美元的所謂隔離客戶(hù)資金中獲得專(zhuān)有權益，這是對歐洲主權債務(wù)的63億美元的壞賭注。

本月初，CFTC專(zhuān)員加里·根斯勒(Gary Gensler)暗示，他打算彌補這一漏洞，在本周于倫敦舉行的會(huì )議上，CFTC的清算與風(fēng)險部主管Ananda Radhakrishnan表示，他預計該機構將發(fā)布一條規則。年底”。

他在6月26日星期二于倫敦舉行的國際衍生產(chǎn)品博覽會(huì )上的小組討論中說(shuō)：“您有望看到擬議的規則在今年年底前正式消除替代方法。”

該公司清算受托人詹姆斯·吉登斯(James W. Giddens)在一份關(guān)于MF Global倒閉和清理的報告中，將替代計算確定為允許期貨傭金商人(FCM)獲取更多客戶(hù)資金的機制。

吉登斯解釋說(shuō)，根據現行規定，FCM無(wú)需為持有在外匯交易所進(jìn)行交易的客戶(hù)資金計算“有擔保”金額，就如同它們必須為持有在美國交易所進(jìn)行交易的客戶(hù)資金的“隔離”金額計算一樣。

吉登斯寫(xiě)道：“具體來(lái)說(shuō)，這些規則允許FCM根據兩種方法之一來(lái)計算“有擔保”金額。他說(shuō)，第一種選擇是所有客戶(hù)賬戶(hù)凈資產(chǎn)的凈清算價(jià)值，加上客戶(hù)賬戶(hù)中持有的任何證券的市場(chǎng)價(jià)值。但是另一種方法是基于風(fēng)險的度量，基于所需保證金，加上或減去期貨頭寸的未實(shí)現損益，再加上多頭期權價(jià)值，減去空頭期權價(jià)值。

吉登斯寫(xiě)道：“就MF Global而言，在導致清算之前的時(shí)間段內，依賴(lài)替代方法導致隔離的資金大大少于采用凈清算權益法的資金。” “這使FCM相信自己遵守了法規，即使隔離的金額實(shí)際上處于赤字或接近赤字，也有數億美元的余地。如果要求FCM按照凈清算權益法計算擔保金額，則可以幫助確保始終正確隔離所有客戶(hù)資金，并消除大多數客戶(hù)不了解的客戶(hù)之間的待遇差異。”

拉達克里希南(Radhakrishnan)表示，美國商品貿易委員會(huì )(CFTC)已經(jīng)“邀請公司加入，并說(shuō)服他們這樣做不符合他們的利益”，但他希望納入法律上的行為改變。

但是，拉達克里希南(Radhakrishnan)警告說(shuō)，保護客戶(hù)的利益不僅僅是改變資金隔離和市場(chǎng)結構的規則。

他說(shuō)：“沒(méi)有對破產(chǎn)法進(jìn)行相應的修改，[用于衍生工具的]個(gè)人隔離和票據交換所將無(wú)法工作。