由于場(chǎng)外交易工具對保證金的要求很高，因此準備在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)生廣泛變化的市場(chǎng)參與者可能會(huì )傾向于使用交易所交易產(chǎn)品來(lái)管理風(fēng)險。

這些預測是世界交易所聯(lián)合會(huì )委托咨詢(xún)公司TABB Group進(jìn)行的新研究的一部分，并建議根據產(chǎn)品選擇的變化，到2011年底達到2.6萬(wàn)億美元的掉期保證金缺口可以減少至數千億美元。

該研究報告的作者，TABB高級分析師保羅·羅瓦迪(Paul Rowady)表示：“在全球風(fēng)險轉移市場(chǎng)的現狀力量與變革力量之間展開(kāi)了戰爭。” “它有可能將出于對沖和交易目的的產(chǎn)品選擇從異國和定制貿易結構轉移到標準化和可結算掉期，期貨以及新的未來(lái)/混合掉期。”

該研究的重點(diǎn)是新的場(chǎng)外交易衍生品法規(例如清算，保證金，自動(dòng)交易，成本，報告和域外管轄權)將導致的核心變化，并將其與全球交易所交易的衍生品市場(chǎng)進(jìn)行比較。

改革將在可能的情況下使場(chǎng)外衍生品標準化，以便它們可以在類(lèi)似交易所的平臺上交易并由中央交易對手清算，從而使它們受到更正式的保證金要求。不適合交易所交易的異國產(chǎn)品將承受更高的保證金成本。

TABB估計，截至2011年12月，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的名義價(jià)值達到創(chuàng )紀錄的709萬(wàn)億美元，但交易所買(mǎi)賣(mài)衍生品市場(chǎng)仍然較大，占整體風(fēng)險轉移市場(chǎng)的55%。

Rowady說(shuō)：“在去杠桿化時(shí)代(當抵押品變得非常匱乏時(shí))，要求清算和保證金要求對許多金融機構來(lái)說(shuō)是一種痛苦的藥水，” Rowady說(shuō)。“這些保證金要求可能會(huì )繼續使交易所交易和其他標準化產(chǎn)品更具吸引力。”

但他補充說(shuō)，與主要衍生品公司倒閉可能帶來(lái)的后果和成本相比，強制清算和風(fēng)險共同化更為可取。

交易場(chǎng)所初具規模

資本市場(chǎng)研究公司Greyspark的另一項研究對新建立的衍生品交易場(chǎng)所的環(huán)境進(jìn)行了研究，這些新交易場(chǎng)所將隨著(zhù)新規則的出現而出現。

在美國，《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)包括建立掉期執行工具，而在歐洲，MiFID II可能會(huì )通過(guò)新的有組織交易工具類(lèi)別的交易平臺引入衍生品交易場(chǎng)所。

隨著(zhù)50多家公司計劃或推出衍生品交易場(chǎng)所，流動(dòng)性聚合(尤其是在低交易量環(huán)境中)將成為關(guān)鍵。

根據該報告，匯總必須包括對產(chǎn)品的準確評估過(guò)程，對公司規模和可用可執行流動(dòng)性的可靠估計，以及對交易成本的優(yōu)化。

該報告還強調了買(mǎi)方公司選擇連接到交易場(chǎng)所本身所面臨的差異(這可能會(huì )因需要建立市場(chǎng)準入和清算基礎設施而增加成本)，或者使用與經(jīng)銷(xiāo)商的現有關(guān)系訪(fǎng)問(wèn)衍生品場(chǎng)所。