美國證券交易所和市場(chǎng)參與者將在今天由美國證券交易委員會(huì )(SEC)主辦的圓桌會(huì )議上針對流動(dòng)性較低的股票提出新的報價(jià)規模制度。

圓桌會(huì )議分為三部分，是美國證券交易委員會(huì )(SEC)任務(wù)授權的一部分，根據去年4月國會(huì )通過(guò)的《快速啟動(dòng)我們的業(yè)務(wù)啟動(dòng)(JOBS)法案》。根據該法令第106條，美國證券交易委員會(huì )必須評估美國的報價(jià)制度，即可以報價(jià)的股票的最低增量，目前所有股票的最低增量為0.01美元。

第一個(gè)小組將研究刻度線(xiàn)大小對中小型公司的影響以及如果調整當前制度會(huì )帶來(lái)的潛在經(jīng)濟后果。第二個(gè)小組將在總體上研究證券市場(chǎng)的變動(dòng)量，而第三個(gè)小組將研究可能的實(shí)施，影響和潛在變化的監測。

美國交易所在很大程度上支持實(shí)施一項試點(diǎn)計劃，該計劃根據流動(dòng)性特征和市值為每只股票設定報價(jià)單位。

納斯達克OMX美國和英國交易服務(wù)負責人埃里克·諾爾(Eric Noll)表示：“我們支持開(kāi)展一個(gè)刻度線(xiàn)規模試驗，該試驗將為行業(yè)提供一些可衡量的結果，可用來(lái)確定對流動(dòng)性的影響。”規模機制旨在讓市場(chǎng)確定股票的適當買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。“隨著(zhù)流動(dòng)性越來(lái)越集中在資本曲線(xiàn)的頂部，中小盤(pán)股的流動(dòng)性越來(lái)越缺乏，需要加以研究。”

對于通常具有比藍籌股更大的價(jià)差的流動(dòng)性較小的股票，以美分報價(jià)的能力可能意味著(zhù)做市商提供流動(dòng)性的價(jià)格將被削減。這就給做市商留下了未履行的訂單，然后以更大的價(jià)差和更少量的價(jià)格重新定價(jià)，以反映未履行訂單的額外風(fēng)險。

如果價(jià)格變動(dòng)幅度增大(例如，最小為0.05美元或0.10美元)，其他貿易公司將無(wú)法在做市商已經(jīng)提供的報價(jià)范圍內對報價(jià)進(jìn)行定價(jià)。因此，提供市場(chǎng)流通量的提供者將得到回報，并且在單個(gè)價(jià)格點(diǎn)附近將聚集大量的流動(dòng)性。

OTC Markets Group首席執行官克倫威爾·庫爾森(Cromwell Coulson)認為，該平臺可與小型公司，美國存托憑證和非美國上市股票的訂單流相匹配，其變動(dòng)幅度應伴隨最小尺寸要求。目前，流動(dòng)性提供者必須提供至少100股價(jià)格超過(guò)1美元的股票。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)集團Cromwell Coulson“如果沒(méi)有包含更大的最低報價(jià)要求的方法，做市商幾乎沒(méi)有動(dòng)力提供有意義的規模的流動(dòng)性，”庫爾森說(shuō)。“投資者需要有能力以適當的買(mǎi)入價(jià)或賣(mài)價(jià)進(jìn)行交易，否則他們可能會(huì )感到市場(chǎng)在與他們作對。”

今天的圓桌會(huì )議可能會(huì )尋找組織to子規模試點(diǎn)的最佳方法，這可能由SEC與市場(chǎng)參與者和證券交易所共同決定。它可能涉及選擇具有不同流動(dòng)性特征的一系列股票，并相應地應用報價(jià)規模。

“除了投資者和公司本身對中小企業(yè)流動(dòng)性的不滿(mǎn)，我們還看到中小企業(yè)中流動(dòng)性提供者的數量正在減少。” “我們現在有一個(gè)很好的機會(huì )進(jìn)行試驗，然后根據通過(guò)試點(diǎn)階段收集的數據，選擇上市的中小型企業(yè)選擇采用新的tick價(jià)制度。”

諾爾認為，最終的解決方案可能包括讓上市市場(chǎng)確定股票的適當波動(dòng)幅度。但他也指出，有必要確保在整個(gè)市場(chǎng)上對這種方法進(jìn)行適當的校準。

他說(shuō)：“如果在不同交易所上市的具有類(lèi)似流動(dòng)性特征的股票的跳動(dòng)幅度不同，我們可以引入'上市套利'，”他說(shuō)。“首先，這可能需要建立一套標準，以此來(lái)確定刻度線(xiàn)的大小。