隨著(zhù)新的結算機制TARGET2-Securities(T2S)的截止日期臨近，許多金融中介機構仍在著(zhù)手準備業(yè)務(wù)。研究和咨詢(xún)公司Celent與貿易信息公司SWIFT聯(lián)合制作的一份新報告顯示，市場(chǎng)參與者在準備T2S方面存在重大差異，這是歐洲央行發(fā)起的將證券結算功能轉移到通用技術(shù)平臺的舉措。

T2S的主要好處是，由于引入了一個(gè)結算引擎，因此可以減少中央證券存管(CSD)基礎設施和托管后臺的成本。但是，在整個(gè)證券業(yè)中，為這種可能性做的準備工作并不均衡。

“盡管大多數市場(chǎng)參與者對T2S平臺有很好的高級了解，但該行業(yè)的T2S適應計劃仍存在一些重大空白，”《T2S下的歐洲貿易后生態(tài)系統：交易》的報告作者阿克塞爾·皮爾隆(Axel Pierron)說(shuō)復雜。

CSD和保管人的準備工作最先進(jìn)，但是報告指出，其他受影響程度較小的市場(chǎng)參與者，例如銀行和經(jīng)紀人/交易商，仍在探索T2S的復雜性。

報告寫(xiě)道：“市場(chǎng)參與者將不得不在依賴(lài)不同消息格式的生態(tài)系統中運作，并且還要保留許多本地特色。” “這種情況不僅會(huì )產(chǎn)生額外的成本，而且還會(huì )引起市場(chǎng)參與者在通信故障和管理不善的情況下所產(chǎn)生的運營(yíng)風(fēng)險的擔憂(yōu)。”

該報告確定了金融中介機構的三種主要連通性方案：與T2S的間接連通性;直接連接到T2S進(jìn)行結算，但使用外部提供商進(jìn)行資產(chǎn)

提供服務(wù); 并實(shí)施全面的自我解決方法和托管活動(dòng)。報告指出：“重要的是要注意，這些選擇并非彼此排斥，而且金融中介機構很可能會(huì )同時(shí)使用它們。”

根據報告的調查結果，使后端辦公室適應T2S生態(tài)系統所需的投資水平，從一個(gè)市場(chǎng)參與者使用通信樞紐和適配層對其現有系統進(jìn)行修改的市場(chǎng)參與者的700萬(wàn)歐元到用于一個(gè)市場(chǎng)參與者的2700萬(wàn)歐元不等。玩家為后臺結算和托管而修改了其后臺系統。

該報告認為：“在我們的分析中，我們發(fā)現每年直接使用T2S的結算訂單少于一百萬(wàn)，即使從長(cháng)遠來(lái)看，這一數量也可能不足以達到任何盈虧平衡點(diǎn)。” “因此，結算訂單量低于該水平的金融機構應考慮保持交易后安排，在該安排中，將交易后活動(dòng)移交給外部提供商。”

該報告指出了T2S適應方案中的關(guān)鍵痛點(diǎn)之一，即歐洲貿易后生態(tài)系統的分散性以及不同市場(chǎng)慣例和消息格式的共存。報告認為：“這種情況增加了市場(chǎng)參與者必須應對的復雜性，尤其是在網(wǎng)絡(luò )管理方面。” “我們的分析表明，通往T2S的道路上仍然存在很大差距，我們希望隨著(zhù)市場(chǎng)參與者的前進(jìn)，對當前項目進(jìn)行修訂和修正。