市場(chǎng)參與者和監管機構應該在交易執行設施(SEF)強制交易之前準備系統錯誤和流動(dòng)性問(wèn)題，期貨行業(yè)協(xié)會(huì )(FIA)衍生品行業(yè)的首席執行官Walt Lukken告訴TRADEnews.com。

可用于交易或MAT的規則將成為強制性基于SEF的掉期交易的實(shí)際截止日期，并將于2月18日生效，利率互換和2月26日生效的信用工具。

Lukken表示，這一歷史性轉變與通過(guò)中央對手方(CCPs)清算場(chǎng)外衍生品相結合，構成了市場(chǎng)調整的時(shí)期。

“向SEF強制交易和通過(guò)CCP清算是一個(gè)激動(dòng)人心的時(shí)刻，但行業(yè)和監管機構之間很可能會(huì )出現一些問(wèn)題 - 這是一個(gè)非常務(wù)實(shí)的時(shí)刻，我們將看到現實(shí)這些規則如何適應市場(chǎng)，“Lukken說(shuō)。

目前已有21家SEF從商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)獲得臨時(shí)注冊，盡管并非所有商品期貨交易均已從10月2日開(kāi)始交易 - 最早的日期可能是SEF執行訂單。

五個(gè)SEF已經(jīng)提交了MAT提案，其中將定義交換場(chǎng)地交易所需的產(chǎn)品，其中四個(gè)-Javelin SEF，Tradeweb(經(jīng)營(yíng)兩個(gè)SEF)，trueEX和MarketAxess，已獲得批準，其中一個(gè)來(lái)自彭博社SEF預計3月份。

ET擔憂(yōu)

Lukken表示，當參與者調整為SEF交易時(shí)，流動(dòng)性有可能暫時(shí)下降，并敦促美國和海外的監管機構準備調整規則以降低市場(chǎng)的低效率。

“解決圍繞SEF掉期交易的跨境要素的潛在流動(dòng)性問(wèn)題將是這一新市場(chǎng)結構成功的關(guān)鍵，因為美國公司存在一些擔憂(yōu)，即由于規則不同而避免在歐洲存在，反之亦然”他說(shuō)。

自20國集團于2009年召開(kāi)會(huì )議以來(lái)，危機后推動(dòng)規范400萬(wàn)億美元的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，導致該全球市場(chǎng)規則的區域化，引發(fā)了對掉期規則域外影響的持續擔憂(yōu)。

本月早些時(shí)候，國際互換和衍生品協(xié)會(huì )發(fā)布了一份研究報告，詳細說(shuō)明由于不同的掉期規則和美國人的定義，美國和歐洲公司之間的跨境活動(dòng)明顯減少，這要求一些非美國實(shí)體與CFTC會(huì )面。與美國同行交易時(shí)的規則。

“這種類(lèi)型的巴爾干化對我們的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并不健康，我們將支持努力避免潛在的跨境流動(dòng)性分裂，”Lukken說(shuō)。

領(lǐng)導層變革

CFTC將在未來(lái)幾周內歡迎新任主席Timothy Massad。Massad從美國財政部加入，并在他的前任Gary Gensler領(lǐng)導下制定的OTC衍生品市場(chǎng)規則的關(guān)鍵實(shí)施期間到達。

Lukken表示，國際汽聯(lián)歡迎Massad的到來(lái)，在金融危機之后，他通過(guò)他在問(wèn)題資產(chǎn)救助計劃(TARP)上的工作，將他描述為具有良好記錄的熟練問(wèn)題解決者。他補充說(shuō)，隨著(zhù)參與者轉向基于SEF的執行和中央清算，Massad將負責為行業(yè)遇到的任何問(wèn)題開(kāi)發(fā)解決方案。