絕對的權力意味著(zhù)絕對的腐敗，任何領(lǐng)域和地區都是如此，即便是法紀森嚴、程序相對公開(kāi)透明的香港IPO市場(chǎng)也是如此。
近日，港交所攤上事了!6月10日，有報道指出，曾負責新股IPO審批的港交所前高層聯(lián)同保薦人及律師行，涉嫌“不當審批”及 “放水”。在大約兩年的時(shí)間內，協(xié)助了至少30家不完全符合要求的公司通過(guò)上市審批，主要集中在建筑股和餐飲股。
誰(shuí)是港交所IPO最大的腐敗嫌疑人?
為什么“放水”主要集中在這兩個(gè)領(lǐng)域?一方面是因為這兩個(gè)領(lǐng)域的公司資金往來(lái)往往是白條居多，換句話(huà)來(lái)講，很難驗證財務(wù)數據的客觀(guān)性和真實(shí)性，香港餐飲公司就是鉆了這種空子。其實(shí)這種情況在大陸同樣如此，大陸就因為餐飲股領(lǐng)域白條太多，所以現在叫停了餐飲公司的上市，因為無(wú)從判斷公司財務(wù)數據是真是假。
另外一方面，從市場(chǎng)的反應來(lái)看，這兩類(lèi)領(lǐng)域往往就是香港所謂“啤殼股”多產(chǎn)地。
所謂“啤殼股”，說(shuō)白了這類(lèi)股上市的目的不純，就是為了炒高股價(jià)，高管獲利離場(chǎng)，或者炒低股價(jià)自己做空大賺，再或者就是把殼賣(mài)掉，賺錢(qián)走人。說(shuō)到底就是專(zhuān)門(mén)為割韭菜而來(lái)的上市公司。
而在香港IPO的過(guò)程中，一些漏洞是顯而易見(jiàn)的。因為香港IPO審核制度并非是單純的“注冊制”，而是 “雙重存檔制”，即由港交所和香港證監會(huì )共同審批，但事實(shí)上港交所起主導作用，證監會(huì )僅對公司的信息披露進(jìn)行原則性的形式審核，所以香港證監會(huì )很少干預一般的IPO審批。
具體到港交所內部，分為上市科和上市委員會(huì )，上市第一道審批由上市科執行，一般情況下，上市科通過(guò)的公司，上市委員會(huì )很少駁回，也就說(shuō)一旦企業(yè)滿(mǎn)足最低上市門(mén)檻，上市科在決定IPO成敗上有較大的話(huà)語(yǔ)權。
所以，結合各種公開(kāi)的消息，涉事前高層很有可能是5月21日離職的上市科高管，港交所IPO聯(lián)席主管楊金隆。
港交所IPO貪腐傳聞牽出港股“造殼”產(chǎn)業(yè)鏈
資料顯示，楊金隆在香港金融圈混了15年，是一位經(jīng)驗豐富的銀行家，在加盟港交所之前，在德意志銀行出任高評級小盤(pán)股研究團隊的主管。2013年加盟港交所后，可謂一朝大權在握，集新股變革、政策、監管權力于一身的新股發(fā)行官。
據公開(kāi)的統計數據顯示，楊金隆任職期間，恰逢港交所積極推行新政，香港IPO非?；鸨?。特別是2018年，香港IPO問(wèn)鼎全球，融資額漲一倍，達到了2866億港元，218只新股在港上市，創(chuàng )歷史新高，最多的一天是8家公司上市，港交所的鑼都不夠用了。
不過(guò)，大家都知道2018年的港股新股上市首日破發(fā)率達34%，上市后一個(gè)月內破發(fā)率達82%，上市后三個(gè)月內破發(fā)率達88%。港交所也因此一度被市場(chǎng)人士稱(chēng)為新股“屠宰場(chǎng)”。
值得注意的是， 2013至2016年共61只新股來(lái)自建筑業(yè)，截至2017年底，其中30%已經(jīng)轉換控股權，讓人不得不懷疑這些建筑股上市的真正的目的，它就是為了成為殼公司而IPO。
所以，楊金隆很有可能是港交所IPO最大的腐敗嫌疑人。
港交所的至暗時(shí)刻來(lái)了?
其實(shí)，在港股市場(chǎng)一直存在一批“造殼”“炒殼”的資本玩家，他們推動(dòng)一家公司獲取上市地位，主要是為上市后操縱股價(jià)獲利、“賣(mài)殼”鋪路。
而近年來(lái)香港證監會(huì )、港交所一直在努力根除“殼股”毒瘤，但目前看來(lái)這一場(chǎng)風(fēng)暴正在掀起。但不得不說(shuō)港股IPO曝出丑聞，很有可能是港交所的至暗時(shí)刻，畢竟港交所身份特殊，除了是香港唯一的證券交易所、負責審批企業(yè)上市申請以外，香港交易所還是一個(gè)上市公司。
因此，在“IPO放水”傳聞傳出后，香港公平、透明的上市制度與流程，勢必受到質(zhì)疑與挑戰，公信力也同樣如此。重點(diǎn)是此前香港證監會(huì )一直試圖將港交所的上市政策跟監管之權收歸己有，這一次會(huì )不會(huì )借機卷土重來(lái)?
當然，在一個(gè)權力過(guò)大的市場(chǎng)，要想打破絕對的權力，制衡本身是必須的。